國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資的中國(guó)挖寶歷程
國(guó)際VC的中國(guó)挖寶歷程
“匯聚在中國(guó)內(nèi)地大大小小的VC，真正能賺到錢(qián)的只是少數(shù)，絕大多數(shù)都是在賠錢(qián)，它們的回報(bào)甚至比不上投資股票和債券?！薄涖y賽富合伙人羊東
“如果你在酒吧里第一次遇到一個(gè)女孩就告訴她你是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資的合伙人，她會(huì)主動(dòng)跟你約會(huì)并且替你買(mǎi)單，而事實(shí)上你卻對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資一無(wú)所知?！边@是VC(Venture Capital風(fēng)險(xiǎn)投資)圈子里一個(gè)并不好笑的段子，卻很能說(shuō)明問(wèn)題：VC是一個(gè)神秘而又招人羨慕的行當(dāng)。
而現(xiàn)在，盡管VC們?nèi)諝v表上的高爾夫活動(dòng)照舊安排得滿(mǎn)滿(mǎn)當(dāng)當(dāng)，但好的投資項(xiàng)目寥寥無(wú)幾：VC的隊(duì)伍不斷壯大，手上的錢(qián)越來(lái)越多，但幾年前得以一本萬(wàn)利的買(mǎi)賣(mài)卻似乎越來(lái)越難找了。
再度出手
4月18日，北京中國(guó)大飯店，羊東與58同城分類(lèi)網(wǎng)CEO姚勁波坐在了一起，他們要簽署的是一份價(jià)值500萬(wàn)美元的風(fēng)險(xiǎn)投資合同。羊東是軟銀賽富投資基金(下稱(chēng)“軟銀賽富”)幾位合伙人之一。即將簽署的合同則是軟銀賽富眾多投資中最新的一筆。
從2001年日本軟銀集團(tuán)(softbank)進(jìn)入中國(guó)并成立軟銀亞洲投資基金(下稱(chēng)“軟銀亞洲”)以來(lái)，軟銀亞洲已經(jīng)成為一家掌控著近10.6億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資基金。而作為合伙人之一的羊東，一直參與和管理這家基金大大小小的投資項(xiàng)目。2005年12月，軟銀亞洲正式更名為現(xiàn)在的軟銀賽富。
成熟的VC早已習(xí)慣了低調(diào)，它們悄悄地投了錢(qián)，又悄悄地離場(chǎng)。而在這樣的場(chǎng)合外界極少能看到風(fēng)險(xiǎn)投資方的身影。或許是擔(dān)心58同城分類(lèi)網(wǎng)缺少名望，亦或是覺(jué)得僅僅500萬(wàn)美元的合同有點(diǎn)寒酸，羊東最終選擇了親自到場(chǎng)助陣。這似乎是軟銀賽富5年來(lái)破天荒的一次。
剛剛簽完合同的羊東，照舊從頭至尾重新審視了一下熟悉到不能再熟悉的條款，而年輕的乙方早已合上了合同，有些“迫不及待地”等著羊東。
姚勁波是一個(gè)非常年輕的乙方，2000年他曾創(chuàng)辦了當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)最大的域名交易網(wǎng)站易域網(wǎng)，并以近百萬(wàn)元人民幣的價(jià)格賣(mài)給了萬(wàn)網(wǎng)，后者是國(guó)內(nèi)最大的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用服務(wù)商。
“我們很看好姚勁波和58同城分類(lèi)網(wǎng)。我們投資的公司大部分都賺錢(qián)?！毖驏|像評(píng)價(jià)其他幾十個(gè)軟銀賽富項(xiàng)目一樣?jì)故斓卦u(píng)價(jià)58同城分類(lèi)網(wǎng)。
同城分類(lèi)
2005年6月，姚勁波創(chuàng)立了58同城分類(lèi)網(wǎng)。這是一個(gè)將各種分類(lèi)信息在網(wǎng)上進(jìn)行免費(fèi)分類(lèi)，為每個(gè)城市用戶(hù)免費(fèi)提供交易買(mǎi)賣(mài)、房屋租賃、求職招聘等服務(wù)的網(wǎng)站，功能近似于報(bào)紙上的分類(lèi)廣告和大黃頁(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年中國(guó)分類(lèi)廣告市場(chǎng)規(guī)模在300億元人民幣左右，而互聯(lián)網(wǎng)分類(lèi)網(wǎng)站份額尚且占不到300億元人民幣的1%.“58同城分類(lèi)網(wǎng)北京站的每天發(fā)帖和反饋量在6000條以上，預(yù)計(jì)5月份將突破1萬(wàn)。”姚勁波認(rèn)為58同城分類(lèi)網(wǎng)信息的實(shí)用性和本地化，將最終改變?nèi)藗円蕾?lài)報(bào)紙和大黃頁(yè)的生活方式?！跋M(fèi)者不再需要看報(bào)紙找分類(lèi)信息廣告，上我們的網(wǎng)站點(diǎn)點(diǎn)鼠標(biāo)就行了?！?br>
目前，58同城分類(lèi)網(wǎng)已在100多個(gè)大中城市建立起自己的分類(lèi)網(wǎng)站，并開(kāi)始為當(dāng)?shù)氐氖忻裉峁┌儆囝?lèi)分類(lèi)信息，而他的目標(biāo)是要為全國(guó)360個(gè)重點(diǎn)城市建立起地方分站。
“北京的一家汽車(chē)維修店沒(méi)必要去中央電視臺(tái)做廣告，在58同城分類(lèi)的北京站做廣告就很合適。”姚勁波說(shuō)，隨著58同城分類(lèi)網(wǎng)站流量的增長(zhǎng)，來(lái)自于不同城市中小企業(yè)的廣告收入將形成一股非常穩(wěn)定的現(xiàn)金流；而這種廣告業(yè)務(wù)的細(xì)分化和規(guī)?；?，將最終形成一個(gè)嶄新的分類(lèi)廣告行業(yè)。
下一個(gè)“盛大”？
許多人都把2003年軟銀賽富投資盛大4000萬(wàn)美元，視為風(fēng)險(xiǎn)投資的理想項(xiàng)目。因?yàn)樵?004年盛大的上市中，軟銀賽富一舉獲得了超過(guò)5.6億美元的回報(bào)。“盛大不是隨時(shí)都有的，就看你怎么發(fā)現(xiàn)?！蓖涖y賽富其他合伙人一樣，羊東也在尋摸下一個(gè)“盛大”。
58同城分類(lèi)網(wǎng)看上去并不是軟銀賽富和羊東眼中的另一個(gè)“盛大”， 500萬(wàn)美元的注資更像是一次小打小鬧式的演練。投資數(shù)額的多寡并不能審度一個(gè)項(xiàng)目的好壞，但我們能夠肯定的是，選擇58同城分類(lèi)網(wǎng)并不符合軟銀賽富的一貫作風(fēng)。
“除了去年的博客網(wǎng)之外，軟銀賽富很少投這樣幾百萬(wàn)美元的小項(xiàng)目。”羊東也承認(rèn)500萬(wàn)美元的投資并不是一個(gè)值得夸耀的數(shù)目。“但是如果有必要，2006年底前我們將給58同城分類(lèi)網(wǎng)另一筆資金?！?br>
在過(guò)去的5年中，軟銀賽富把幾個(gè)億美金投向較為成熟的科技和互聯(lián)網(wǎng)公司以及房地產(chǎn)概念的公司。這些公司接受投資前的情況大抵相同，雖已具備成熟的盈利模式和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，但后期缺乏卓有成效的資本運(yùn)作。軟銀賽富對(duì)盛大、順馳不動(dòng)產(chǎn)、歡樂(lè)傳媒等公司動(dòng)輒幾千萬(wàn)美元的投入就是一些很符合標(biāo)準(zhǔn)的例子。
而58同城分類(lèi)網(wǎng)似乎并不具備上述標(biāo)準(zhǔn)特征。羊東并沒(méi)有把58同城分類(lèi)網(wǎng)現(xiàn)有的精彩運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)一條一條地搬出來(lái)，只是在為我們枯燥地描述公司未來(lái)會(huì)有多么誘人：“我相信58同城分類(lèi)網(wǎng)會(huì)有一個(gè)很好的盈利模式和收入?！睂?duì)于軟銀賽富和羊東而言，或許58同城分類(lèi)網(wǎng)只是一次略顯無(wú)趣的冒險(xiǎn)。
VC的冒險(xiǎn)
事實(shí)上，VC的每筆投資都是一場(chǎng)冒險(xiǎn)，只不過(guò)軟銀賽富此次出手“破了”自己原有的規(guī)矩。一般而言，一只風(fēng)險(xiǎn)投資基金的存續(xù)期在10年左右，前三四年時(shí)間著重于投資，并決定了整只基金全程的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
軟銀賽富一期基金共計(jì)4億美元。在它成立的4年間共投資28家公司，投資年回報(bào)率達(dá)到97%，成為亞洲歷史上最成功的創(chuàng)業(yè)投資基金。軟銀賽富二期、三期基金成立都不足1年，如何將6.6億美元在二三年內(nèi)花光，并獲得最大的回報(bào)，是一個(gè)并不輕松的話(huà)題(軟銀亞洲一期4億美元，二期6.4億美元，三期2000萬(wàn)美元)。
“分類(lèi)信息網(wǎng)要迅速做大，如果離開(kāi)了VC，恐怕只能是天方夜譚?！毖驏|曾在美國(guó)南加州大學(xué)獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)和會(huì)計(jì)學(xué)學(xué)位，并且是一位特許財(cái)經(jīng)分析師(CFA)。他認(rèn)為人們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的認(rèn)識(shí)存在一種短期偏高、長(zhǎng)期不足的狀況，選擇58同城分類(lèi)網(wǎng)自然是看好它的長(zhǎng)遠(yuǎn)性發(fā)展。
在互聯(lián)網(wǎng)上，同城分類(lèi)網(wǎng)并不是一個(gè)消停的領(lǐng)域。目前，全國(guó)有超過(guò)3000家規(guī)模相當(dāng)?shù)耐欠诸?lèi)網(wǎng)站。他們中有易登網(wǎng)馬彥、趕集網(wǎng)楊浩涌這樣的“海龜”派，也有口碑網(wǎng)李治國(guó)、必購(gòu)網(wǎng)周鵬這樣打拼于互聯(lián)網(wǎng)多年的實(shí)戰(zhàn)派。而行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)型公司似乎并未形成。
“做不成一定規(guī)模，分類(lèi)信息網(wǎng)站最終只能停留在炒作概念階段。我們就是要推動(dòng)有發(fā)展?jié)摿Φ姆诸?lèi)信息網(wǎng)迅速做大，與同行拉開(kāi)距離?！弊鳛閲?guó)內(nèi)頂級(jí)的VC，羊東十分熟悉中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，他知道投資58同城分類(lèi)網(wǎng)是怎樣的一種冒險(xiǎn)。
軟銀賽富注資同城分類(lèi)網(wǎng)站勢(shì)必會(huì)勾起眾多風(fēng)險(xiǎn)投資的胃口，而風(fēng)險(xiǎn)投資的跟風(fēng)介入將使行業(yè)性的洗牌提前到來(lái)。但也有分析人士認(rèn)為，軟銀賽富真正的對(duì)手并不是躍躍欲試的風(fēng)險(xiǎn)投資同行，而是欲在中國(guó)網(wǎng)絡(luò)同城分類(lèi)中落穩(wěn)腳跟的微軟和Google.不久前，全球最大的搜索引擎服務(wù)上Google以及微軟相繼宣布進(jìn)入中國(guó)的同城分類(lèi)領(lǐng)域。也許過(guò)不了多久，中國(guó)的MSN用戶(hù)便可以看到列表中好友的名字旁邊出現(xiàn)一個(gè)特殊的標(biāo)志，這表明你的好友剛剛在Windows Live Exp上發(fā)布了一件銷(xiāo)售商品，或者是粘貼了一則房屋出租信息。
這也許是軟銀賽富和羊東最不愿意看到的事情了：要想從58同城分類(lèi)網(wǎng)中獲得回報(bào)，那么他們不得不計(jì)劃著如何去打敗Google和微軟。因?yàn)閷?duì)于VC而言，在同一個(gè)領(lǐng)域中排名二三位之后的公司是沒(méi)有多少意義的。
2006年05月07日 財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào) 記者劉洋