“新三板”轉(zhuǎn)到中小企業(yè)板 具體細(xì)則尚存懸疑
“新三板”轉(zhuǎn)板有望 具體細(xì)則尚存懸疑
在近日召開的中關(guān)村第十一屆投融資洽談會上，中國證券業(yè)協(xié)會副秘書長鄧映翎表示，有關(guān)部門正在加緊制定“新三板”掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)到中小企業(yè)板甚至主板的具體細(xì)則，且近期有望出臺。
轉(zhuǎn)板是資本市場體系建設(shè)不可缺少的環(huán)節(jié)，是創(chuàng)業(yè)型企業(yè)謀求融資的階梯。沒有這個階梯，企業(yè)的融資將難以實(shí)現(xiàn)，困擾企業(yè)發(fā)展的資金瓶頸也不會得到根本的解決。因此，轉(zhuǎn)板問題成為了眾多與會企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。如何掛牌，其實(shí)并不是大多數(shù)企業(yè)最關(guān)心的問題。如何實(shí)現(xiàn)掛牌后的轉(zhuǎn)板，繼而進(jìn)行融資，才是企業(yè)家們最想得到的答案。畢竟掛牌對企業(yè)而言并不能解決最根本的資金問題，這也是企業(yè)前期掛牌動力不足的主要原因。幾家具有代辦資格的券商在前一階段市場推廣過程中，對此感觸頗深?？梢姡芾韺蛹涌燹D(zhuǎn)板研究和實(shí)施的步伐，也是壓力上傳的一個反映。
轉(zhuǎn)板問題一旦破冰，就相關(guān)企業(yè)而言，將會產(chǎn)生何種影響？太空板業(yè)股份公司總經(jīng)理樊志表示，“轉(zhuǎn)板實(shí)現(xiàn)再融資是企業(yè)發(fā)展的一次質(zhì)變。掛牌是初級階段，對企業(yè)發(fā)展沒有實(shí)質(zhì)性的推動。轉(zhuǎn)板成功并獲得融資權(quán)，才是重大突破。我們看重的不是一次能融多少錢，而是打開融資這個窗口，駛上健康發(fā)展軌道。我們更加關(guān)注的是這個市場的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能”。太空板業(yè)的心態(tài)其實(shí)很具有典型性。對于一個具有轉(zhuǎn)板機(jī)制的三板市場，其誘惑力是相當(dāng)巨大的，如果運(yùn)作得當(dāng)，企業(yè)與投資方將走向雙贏。
有了轉(zhuǎn)板功能，三板市場的發(fā)展能否步入良性循環(huán)？“就目前來看，還有很多事情需要做?！币晃毁Y深投行人士說。
首先，是轉(zhuǎn)到什么地方去。是滬深A(yù)股主板，還是深圳的中小企業(yè)板，或是在上交所再開設(shè)一個類似于中小企業(yè)板的板塊？如果只有一個出口，交易所之間沒有競爭，企業(yè)沒有選擇，那么，勢必會產(chǎn)生“惰性”，在一定程度上影響企業(yè)掛牌的積極性。轉(zhuǎn)板方向的不明確，也會令市場產(chǎn)生浮躁的心態(tài)，難以形成穩(wěn)定的估值體系。另外，轉(zhuǎn)板門檻的高低，也是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。是按照IPO的要求，還是另開小灶，量身定做新的規(guī)則，目前還是個未知數(shù)。
其次，現(xiàn)有的報(bào)價(jià)系統(tǒng)難以支持。目前，只有3家公司在股份代辦轉(zhuǎn)讓網(wǎng)上報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌顯示，日后一旦掛牌企業(yè)增多，則有必要將現(xiàn)有的臨時(shí)性網(wǎng)上披露轉(zhuǎn)換為衛(wèi)星傳送，以便投資者詢價(jià)和跟蹤。此外，如何防范在交易過程中的人為風(fēng)險(xiǎn)，以及如何避免惡意炒作造成的價(jià)格劇烈波動，都是亟待解決的具體問題。因交易細(xì)節(jié)而影響股份轉(zhuǎn)讓的效率和投資實(shí)現(xiàn)，對投資者而言，也是隱含的風(fēng)險(xiǎn)。
第三，在轉(zhuǎn)板過程中，不同類別賬戶之間如何進(jìn)行順利轉(zhuǎn)移，盡可能減少投資者的奔波，便于投資者的操作，也是一個非常實(shí)際的問題。如果僅僅從便于管理的角度出發(fā)，增加辦理環(huán)節(jié)，設(shè)置賬戶轉(zhuǎn)移障礙，則會在很大程度上提高市場的參與成本，打擊投資者參與的積極性。
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“新三板”將擴(kuò)大到其他高新區(qū)
本報(bào)訊 “股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)不久將擴(kuò)大到其他高新區(qū)，這個時(shí)間將不會很長?！敝袊C券業(yè)協(xié)會金融創(chuàng)新部副主任楊永本近日在西安舉辦的“高新企業(yè)與資本市場務(wù)實(shí)論壇”上表示。
股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)就是此前中關(guān)村科技企業(yè)進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行的股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，也就是人們常說的“新三板”。顯然這樣的試點(diǎn)已經(jīng)逐步走進(jìn)西安。
楊永本說，科技企業(yè)進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，就相當(dāng)于是走進(jìn)上市孵化器，企業(yè)以后可以轉(zhuǎn)中小企業(yè)板，可以轉(zhuǎn)主板，也不會影響到海外上市。
本次論壇由科技部火炬中心、深圳證券交易所、西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會共同主辦，旨在就資本市場最新政策、多層次資本市場設(shè)計(jì)構(gòu)想等進(jìn)行解讀，并促進(jìn)西安民營高科技企業(yè)與資本市場對接。
來源： 2006年4月25日 中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)報(bào)